Amazon, Alphabet, Meta und Microsoft bauen ihre Rechenzentren mit gewaltigem Kapitaleinsatz aus. Während das Cloud-Geschäft wächst, steigen jedoch auch die finanziellen Risiken, und die Zweifel daran, ob die Nachfrage mit dem Ausbau Schritt halten kann.
Der Wettlauf um die Vorherrschaft bei künstlicher Intelligenz erreicht eine neue finanzielle Dimension. Seit Beginn des Jahres 2023 haben Amazon, Alphabet, Meta und Microsoft zusammen rund 1,1 Billionen US-Dollar investiert. Das geht aus einer Analyse der Financial Times hervor, die auf den Quartalsberichten der vier US-Technologiekonzerne basiert und den Zeitraum bis Ende Juni 2026 umfasst.
Die Summe zeigt, mit welcher Entschlossenheit die Unternehmen ihre technische Infrastruktur erweitern. Allerdings lässt sie sich nicht vollständig der künstlichen Intelligenz zurechnen. In den ausgewiesenen Kapitalausgaben sind neben KI-Systemen auch Investitionen in Cloud-Plattformen, klassische Rechenzentren und weitere Geschäftsbereiche enthalten. Hinzu kommt, dass die Unternehmen ihre Investitionskennzahlen unterschiedlich definieren und ausweisen.
Trotz dieser Einschränkungen ist der Trend eindeutig: Der KI-Boom hat einen Infrastrukturaufbau ausgelöst, dessen Umfang in der Technologiebranche bislang ohne Beispiel ist. Das Marktforschungsunternehmen Gartner bezeichnete die Entwicklung zuletzt sogar als das größte Infrastrukturprojekt in der Geschichte der Menschheit.
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Investitionspläne für 2026 nochmals ausgeweitet
Ein Ende des Ausbaus ist vorerst nicht in Sicht. Nach Veröffentlichung der jüngsten Quartalszahlen haben insbesondere Amazon und Googles Mutterkonzern Alphabet ihre Investitionsprognosen für 2026 deutlich nach oben korrigiert. Meta hob zumindest die Untergrenze seiner bisherigen Prognosespanne an.
Microsoft reduzierte seine ausgewiesene Prognose dagegen von etwa 190 Milliarden auf 175 Milliarden US-Dollar. Nach Darstellung des Konzerns steckt dahinter jedoch keine tatsächliche Kürzung. Bestimmte Leasingvereinbarungen für Rechenzentren würden lediglich bilanziell anders behandelt.
Insgesamt planen die vier Unternehmen laut Financial Times für 2026 nun Kapitalausgaben von rund 745 Milliarden US-Dollar. Nach dem ersten Quartal hatten sich ihre damaligen Prognosen und jeweiligen Obergrenzen noch auf etwa 725 Milliarden Dollar summiert. Innerhalb weniger Monate ist das erwartete Volumen damit um 20 Milliarden Dollar beziehungsweise knapp drei Prozent gestiegen.
Langfristige Verpflichtungen erreichen neue Größenordnung
Die Investitionsprognosen umfassen sowohl bereits ausgegebene als auch für den weiteren Jahresverlauf eingeplante Mittel. Davon zu unterscheiden sind finanzielle Zusagen, die sich über mehrere Jahre erstrecken.
Allein im zweiten Quartal gingen Microsoft, Alphabet und Meta nach Berechnungen der Zeitung neue KI-bezogene Verpflichtungen von insgesamt fast 900 Milliarden US-Dollar ein. Dazu gehören künftige Leasingraten, langfristige Einkaufs- und Energieverträge sowie neue Schulden. Da die Zahlungen über mehrere Jahre verteilt anfallen, lassen sie sich nicht direkt mit den Kapitalausgaben eines einzelnen Geschäftsjahres vergleichen. Amazon hat bislang keine entsprechend detaillierten Angaben veröffentlicht.
Die Verpflichtungen verdeutlichen dennoch, wie weit die Unternehmen ihre Planungen in die Zukunft ausgedehnt haben. Der Aufbau neuer Rechenkapazitäten erfordert nicht nur Chips und Server, sondern auch Gebäude, Stromversorgung und langfristig gesicherte Energiequellen.
Cloud-Wachstum trifft auf sinkenden Cashflow
Erste wirtschaftliche Effekte des Ausbaus sind bereits sichtbar. Die Cloud-Sparten der Konzerne melden kräftige Umsatzsteigerungen, zu denen auch die wachsende Nachfrage nach KI-Diensten beiträgt. Ob sich die enormen Vorleistungen langfristig auszahlen, hängt allerdings davon ab, ob Kunden die neu geschaffenen Kapazitäten dauerhaft und profitabel nutzen. Eine besondere Rolle spielen dabei KI-Unternehmen wie OpenAI und Anthropic.
Gleichzeitig hinterlassen die hohen Ausgaben deutliche Spuren in den Bilanzen. Der gemeinsame freie Cashflow der vier Technologiekonzerne fiel der Zeitung zufolge im zweiten Quartal auf lediglich sieben Milliarden US-Dollar. Das sei der niedrigste Stand seit zehn Jahren.
Damit wächst die Sorge, dass der Ausbau der Infrastruktur schneller voranschreitet als der tatsächliche Bedarf. Sollten Umsätze und Gewinne nicht im gleichen Tempo zulegen, könnten sich Rechenzentren, Energieverträge und langfristige Leasingzusagen als erhebliche Belastung erweisen. Die Billionenwette auf künstliche Intelligenz ist deshalb nicht nur ein technologisches Wettrüsten, sondern zunehmend auch ein Test für die finanzielle Tragfähigkeit des gesamten KI-Booms.
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